Caputo juega su carta más riesgosa: libera los dólares y pone los fondos de la Anses para mover la economía

Luis “Toto” Caputo dio un giro relevante en la política financiera del Gobierno y avanzó con una medida que los bancos reclamaban desde hace meses: flexibilizar las restricciones para que puedan utilizar parte de los depósitos en dólares para otorgar créditos a empresas que no necesariamente generan divisas. El objetivo declarado es ampliar el financiamiento y darle impulso a una economía que todavía muestra señales de debilidad.
 

La nueva regulación permitirá que las entidades financieras destinen hasta el equivalente al 15% de sus depósitos en dólares a financiar personas jurídicas que hasta ahora estaban fuera del universo habilitado. Con depósitos que rondan los US$40.000 millones, el Gobierno estima que la medida podría movilizar cerca de US$6.000 millones adicionales, con sectores como la construcción y la industria automotriz entre los principales destinatarios.
 

La decisión adquiere una fuerte dimensión política porque llega en un momento en que el Gobierno necesita mostrar una recuperación de la actividad y mejorar sus perspectivas electorales. Durante meses, sectores del equipo económico reclamaron avanzar en esta dirección, mientras que dentro del propio Gobierno existieron reparos por los riesgos que implica multiplicar el crédito en moneda extranjera a empresas cuyos ingresos están nominados en pesos.
 

El antecedente que vuelve inevitable la discusión es la crisis de 2001. La normativa que ahora comienza a flexibilizarse fue diseñada después del derrumbe de la Convertibilidad para limitar el endeudamiento en dólares de empresas que no generan ingresos en esa moneda. El riesgo es concreto: una fuerte devaluación puede disparar el peso de las deudas, aumentar la morosidad y trasladar el problema desde las empresas hacia el sistema financiero.
 

Caputo, sin embargo, apuesta a que una mayor rentabilidad para los depósitos en dólares también permita sacar parte de los ahorros del llamado “colchón”. El ministro planteó que, si los bancos pueden prestar más, estarán en condiciones de ofrecer mejores rendimientos a los ahorristas y generar alternativas de inversión vinculadas con infraestructura y financiamiento a pymes.
 

La estrategia se completa con otro movimiento de alto impacto: el Gobierno analiza utilizar recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses para generar depósitos bancarios de largo plazo, con colocaciones de dos a cinco años y tasas ajustadas por UVA. La intención es ampliar el crédito destinado a empresas y suplir la falta de financiamiento de largo plazo en el mercado de capitales.
 

El Gobierno busca así construir un nuevo circuito financiero: dólares privados dentro de los bancos, mayor capacidad de préstamo, recursos de largo plazo provenientes del FGS y crédito para empresas. La apuesta es que esa cadena termine transformándose en inversión y recuperación económica. El interrogante político y económico es si el crédito alcanzará para reactivar la producción en un escenario donde el consumo y las ventas todavía condicionan las decisiones empresariales.
 

Desde el Ejecutivo aseguran, además, que el esquema fue conversado con el Fondo Monetario Internacional. La apuesta de Caputo implica abandonar parte de las restricciones financieras heredadas de la crisis de 2001, en un intento por convertir el enorme stock de dólares ahorrados por los argentinos en una herramienta para financiar la economía. El éxito o fracaso de esa estrategia será una de las pruebas centrales para el Gobierno en la segunda mitad del año.

Con información de LPO