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Martes 10 de noviembre de 2026 | Santiago del Estero, Argentina
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Martes 10 de noviembre de 2026
Vaca Muerta se convirtió en uno de los principales motores de generación de divisas para la Argentina, pero sus extraordinarios resultados exportadores contrastan con una realidad que incomoda el relato económico del gobierno de Javier Milei: las inversiones extranjeras no llegan en la magnitud prometida. Un informe de la consultora Estudios Energéticos revela que, mientras crecen las exportaciones de hidrocarburos, la inversión extranjera directa registra saldos negativos, incluso en el sector que el oficialismo presenta como emblema de su modelo económico.
Los números muestran una transformación productiva significativa. El sector energético pasó de un déficit comercial de 6.902 millones de dólares en 2013 a un superávit récord de 7.829 millones en 2025. Durante los primeros ocho meses de 2026, el saldo positivo alcanzó los 6.403 millones de dólares. Sin embargo, detrás de estos resultados aparece una diferencia fundamental: producir y exportar más no significa necesariamente atraer nuevos capitales. Entre 2010 y 2025, apenas 4.324 millones de dólares de la inversión acumulada en hidrocarburos correspondieron a inversión extranjera directa, mientras que el grueso se financió con recursos propios de las empresas y herramientas financieras locales.
La contradicción se profundiza al observar los movimientos recientes de capitales. Durante 2025, el sector hidrocarburífero recibió 7.025 millones de dólares de deuda externa neta, pero registró una inversión extranjera directa negativa de 1.453 millones. En el acumulado parcial de 2026, la deuda externa sumó otros 5.630 millones, mientras la inversión directa volvió a mostrar un saldo negativo de 846 millones. Es decir, el crecimiento del sector convive con un mayor endeudamiento y sin una entrada neta de capital extranjero de riesgo. Una diferencia relevante para un Gobierno que presentó el RIGI como una herramienta decisiva para atraer inversiones y generar un nuevo ciclo de desarrollo.
El régimen de incentivos también quedó bajo cuestionamiento por la distancia entre los anuncios y los desembolsos efectivos. El Monitor de Proyectos RIGI del Instituto Interdisciplinario de Economía Política registra 27 proyectos aprobados por 76.173 millones de dólares, pero los compromisos de inversión para los primeros dos años alcanzan 17.699,9 millones. Además, la incorporación de proyectos de exploración y producción de hidrocarburos en 2026 modificó el criterio inicial del Gobierno, que había dejado afuera al sector porque consideraba que las inversiones ya estaban previstas. La pregunta es cuánto de ese capital representa inversión nueva y cuánto corresponde a desarrollos que las empresas habrían realizado de todas maneras.
El caso de Vaca Muerta expone así una de las principales tensiones del programa económico de Milei: el país consigue aumentar sus exportaciones energéticas, pero todavía enfrenta dificultades para convertir ese crecimiento en una acumulación sostenida de reservas y desarrollo productivo. Mientras las compañías amplían sus negocios y recurren al financiamiento externo, sigue pendiente demostrar que los beneficios fiscales otorgados al gran capital se traducirán en nuevas inversiones, empleo y mejoras concretas para la sociedad. El superávit energético es una realidad; la prometida lluvia de inversiones, en cambio, todavía necesita resultados comprobables.
Con información e imagen de LPO / Redacción: La Rosca
