El Gobierno no llegó a las metas del FMI y el Fondo flexibilizó las condiciones

La revisión del programa argentino con el Fondo Monetario Internacional (FMI) dejó expuestas nuevas dificultades para el Gobierno de Luis Caputo. La administración de Javier Milei no alcanzó la meta fiscal aun después de que el organismo había reducido la exigencia, mientras que en materia de reservas el objetivo fue flexibilizado en USD 11.800 millones.
 

En el frente fiscal, el programa original establecía que Argentina debía alcanzar al 30 de junio de 2026 un superávit primario de $8,45 billones. Para esta revisión, el FMI había reducido la exigencia a $6,86 billones, pero el resultado efectivo fue de $6,29 billones. Es decir, el Gobierno quedó $570.000 millones por debajo de una meta que ya había sido recortada en casi $1,6 billones y deberá solicitar un waiver por el incumplimiento.
 

La situación fue diferente en el capítulo de reservas. El programa original exigía una variación positiva de USD 3.200 millones en las reservas internacionales netas para junio. Luego de la segunda revisión, el objetivo pasó a una variación negativa de USD 8.600 millones, lo que representa una flexibilización de USD 11.800 millones. A esto se agregó un cambio en el criterio de valuación del oro del Banco Central, tomando como referencia el precio del 31 de diciembre de 2025, una decisión que habría mejorado la medición en aproximadamente USD 3.000 millones.
 

El resultado expone una tensión entre las metas del programa y la realidad económica que enfrenta el Gobierno. El propio Fondo ya había advertido que la acumulación de reservas avanzaba más lentamente de lo previsto y que la reconstrucción del colchón externo demandaba más tiempo. En paralelo, la misión mantuvo contactos con sectores vinculados a la generación de dólares para conocer las perspectivas de liquidación y los posibles efectos del fenómeno de El Niño sobre la próxima cosecha.
 

Mientras tanto, el Gobierno busca superar la nueva revisión del organismo en un escenario donde las reservas vuelven a ocupar un lugar central. La discusión sobre las metas, las modificaciones de los criterios de medición y los pedidos de dispensa muestran que el programa económico continúa dependiendo de una negociación permanente con el FMI, especialmente frente a los vencimientos y las necesidades de dólares previstas para el próximo año.

Con información e imagen de LPO / Redacción: La Rosca